投资者若不确定后市去向，但却预计短期后市波动幅度会增加，导致股市大升或大跌，他们可利用马鞍式期权组合或勒束式期权组合长仓等策略入市。

马鞍式及勒束式宜波动市

马鞍式期权组合是同时买入相同行使价及相同月份的认购期权及认沽期权；即等价期权，因两者的行使价与相关资产价格相若，在波动的市况下其中一个期权较易变成价内。勒束式期权组合则是同时买入相同月份但较高行使价的认购期权及较低行使价认沽期权；因相关资产价格的波幅必须较大才可令其中一个期权变成价内，此策略所付出的期权金较少。

以上两种期权组合的优点是不论市况向上或下，只要市况波幅够大，投资者都可受惠于市况波动而获利。当市况向上而令相关资产价格高于认购期权行使价时，认购期权的内在值会不断增加，而认沽期权的价值则会失去，但因期权金是固定的，故只要认购期权的内在值升幅大于所付出的认沽期权金，整体组合便可获利；相反，若市况向下，认沽期权的内在值若能增加而补偿认购期权失去的期权金，整体组合也可获利。

不过，投资者需注意以上策略的风险。对于马鞍式期权组合或勒束式期权组合长仓而言，因同时买入两个期权，要付出较多的期权金而时间值的萎缩对期权买家不利。故此，若相关资产的波幅小，令期权的内在值增加未能抵销时间值的耗损，整体策略便不能获利，最大损失将会是所有期权金。另外，若相关资产于建立仓位后很久才出现价格波动，因期权的时间值已损失不少，则亦可能出现期权内在值的增加较时间值的耗损为少，导致整体策略出现亏损。

以下例子为假若投资者于6月初买入恒生指数马鞍式期权组合，当时等价24,600认购期权的期权金为712点，而等价24,600认沽期权的期权金为617点。