领汇房地产基金（00823.HK）：收入有保证  稳健之选

领汇（000823.HK）是香港最大的上市房地产投资信托基金（REITs），2005年11月在香港联合交易所上市，提供稳定的息率回报，业绩的可预期性较大，所以股价波动性较大市为低，能发挥较大的防守性。领汇旗下资产以收租业务为主，具有增值潜质之余又有拆售物业概念，股值甚具增长空间，相信随着资本开支增加及重整租户组合，管理层可持续提升每基金单位派息；

公司昨日公布截至今年3月底止年度业绩，录得股东应占溢利51.39亿元，增18％；总收益41.99亿元，较去年同期增长6.19%，当中物业收入净额提升7.45%至25.37亿元。全年可分派收入16.02亿元，上升11.17%，旗下商场续租续约平均加租22%，每基金单位末期分派38.29仙，连同中期分派36.11仙，全年合共分派74.4仙，同比增长约10%，倘若以期内最后一个交易日收市价17.26元计算，领汇08年度分派收益率为4.31%，但以其上市每单位售价10.3元计算，分派收益率则达7.22%；

公司以经营屋苑商场及停车场为主，自管理层大幅调动之后，领汇的经营模式明显更为进取，将手上物业作翻修工程，现时有23个商场的工程正进行中，包括乐富、黄大仙、将军澳厚德及赤柱广场，工程完结之后，资产质素及定价能力都会有所上升。此外，领汇旗下商场08年租金调升10%以上，个别店铺租金升幅更高逾40%；而租户与领汇的分红制度，亦由以往只应用于旺场，08年开始扩展至次级的商场，此类计划，均有助提升租金收入；

瑞银向来看好领会领汇，其持有12.02%的领汇股权，最近一次增持行动于本年3月31日，平均增持价为17.24。另外，瑞银的明星研究员陆东亦多次表示看好领汇，而且于其上市开始已经持有至今。中银国际则认为领汇的零售租金可录得持续稳定增长，对领汇的收入带来正面影响。

投资风险

- 通货膨胀压力

目标价

-18元左右收集，12个月目标价21元，止损价16.2元。[易阔每日财经每日精选：唐雪艳]

基本资料                                                                                              单位：百万港元

来源：领汇房地产基金公司年报整理

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