港股今年首季大幅调整，港交所（00388）昨公布2008年首季业绩，盈利虽较去年同期激增近八成，达16.5亿元，惟与去年第四季港股高峰期比较，按季盈利却大减24%。有分析员担心港股成交趋降，进一步损及港交所盈利及经营效益。

日均成交987亿 较上季减26%

港交所股价昨下跌2.6元或1.69%，收报151.2元，成交金额11.48亿元。港股今年首季平均每日成交987亿元，虽较去年同期大升87%，但与对上季度（2007年第四季）的日均成交约1,340亿元比较，则缩减约26%。

摩根士丹利昨日下午发表简短报告指，港交所首季盈利大致符合预期，若剔除出售物业的6,900万元特殊项目收益，纯利较去年第四季减幅达27%。该行指踏入今年第二季以来，港股日均成交缩减至870亿元，较首季减少约12%，意味港交所盈利或进一步放缓。

成交缩支出增 盈利恐放缓

港交所收入随成交缩减之余，大摩指增加人手编制、加薪及科技投资上的开支却甚稳定，令港交所过去享受“经营杠杆”的效应逆转，并预期反映经营效益的成本对收入比率于2008年回升。

港交所的成本对收入比率，在去年第四季降至13.2%，即每收取100元收入的成本仅为13.2元，而2007全年的比率则为16%；相对今年首季，成本对收入比率则升至17.3%。港交所今年首季的营运支出3.82亿元，与2007年大市高峰时大致相同，却较去年同期上升19%。

大摩认为，港交所现价相等于2008年市盈率约26.5倍，较其它环球交易所存在重大溢价，除非大市重拾上升动力，否则市盈率不大可能高企于现水平。该行维持对港交所“偏低比重”的投资建议，目标价120元。

港交所主席夏佳理亦在业绩报告中称，面对美国信贷危机、欧美资金紧绌、美元疲弱、商品价格大升，以至通胀加剧等问题席卷全球金融市场，加上内地股市转弱，本港难独善其身。