摩根大通发表研究报告表示，将康师傅(00322)投资评级由“增持”降至“中性”，目标价亦由12.2元降至11.4元，吁长线投资者可考虑投资该股，因可受惠内地高速增长消费市道，主要投资风险为原材料成本上涨。该行相信，康师傅现价已反映其订价能力及于中高档方便面增长的潜力。

报告表示，康师傅去年业绩肯定了其中高档方便面的竞争力，第四季度销售增长50%，虽然即食面及饮品销售量低于预期，惟产品平均售价升幅远超预期。不过，摩通又指，由于原材料价格上升，导致其毛利率表现令人失望，故去年业绩亦较该行及市场预测均为低。

因此，该行亦将其08年度及09年度的盈利预测，分别降8%及12%，因原材料价格上升，即使提高产品平均价格，但仍然会拖低未来三年毛利率水平。美林吁买入康师傅看13.5元，料销量续提升。

美林发表研究报告，给予康师傅控股买入评级，目标价13.5元。康师傅去年和今年首季销量增幅惊人，分别达到38%和44%，显示该公司的销售实力及品牌价值，将继续刺激产品销量，并抢得竞争对手的部分生意额，前景看好。

需更多措施抗高成本

不过，美林认为康师傅需对成本上升作出更多准备，例如棕榈油和面粉持续涨价，都对康师傅的毛利率构成重大负面影响，因此建议该公司推出更多毛利率较高的产品，或是将即食面及饮料的价格提升5至10%，以抵销成本升幅。

摩根士丹利发表报告指出，维持康师傅控股“增持”投资评级，集团拥有稳健的分销网络，以及良好的品牌，康师傅为内地饮料食品市场其中一只最佳股份，维持其08及09年盈利预测不变，目标价亦维持于12.5元。报告指出，虽然康师傅去年毛利下跌128个点子，至25.4%，因期内棕榈油及面粉价格分别上升55%及20%，但集团有能力抵销部分上涨成本压力，可透过改善产品组合，以及加强生产效益。

产品组合更为完善

大摩又指，集团推出更多高增值货品，令产品组合更为完善，有助抵销成本上涨压力。康师傅于饮用水市场占有率正提升，再加上方便面、饮用水及其它饮品业务成为今年业务增长动力。

群益证券表示，康师傅在内地各拥有约50%市占率。日前公布07年业绩，纯利1.9亿美元，营业额升37.9%至32.15亿美元。预期2008年原材料价格仍会高企，公司将透过提升生产速度及技术降低单位生产成本，维持毛利率稳定。此外，公司今年首季营业额升44%，期内销售及EBITDA预估均可维持双位数字增长。预估2008年康师傅市盈率为28倍，有监于康师傅的领导品牌地位以及产能最具规模，认为其估值应较同业的20-25倍具有溢价空间，建议买进，目标价12.5元。