瑞安房地产（00272）截至07年12月底止全年纯利25亿元人民币，增长达1.15倍。每股盈利59分，建议末期息派0.1元。撇除重估投资物业影响，核心盈利为21亿元人民币，增长34%。表现合乎市场预期。

期内，营业额46亿元人民币。物业销售41亿元人民币，下跌5%，但部分物业销售下跌，被租金收入增加所抵销，期内及扩张投资物业租金收入增加12%，主要由于上海新天地及上海企业天地平均租金增加推动。但集团整体毛利率则由06年的66%下跌至59%，主要由于较高毛利率物业销售减少所拖累。

土地储备方面，07年增56%至1310万平方米建筑面积。足够公司未来8至10年发展。目前发展项目增至8个遍及6个城市。展望未来集团预期08年可出售楼面面积23万平方米，及扩张投资物业面积，将比重由目前上海占88%降至2010年的39%，而大连则由目前零水平，增至2010年的28%。显示集团有意分散投资物业，避免上海楼价受宏调影响而拖累盈利。

中央收紧信贷令不少内地地产商面对财政问题，但对瑞安影响较微，内地银行仍乐意借贷予瑞安，07年瑞安净负债比率20%。故中央收紧信贷，反而为公司带来收购平价土地的机会。

以净资产值计算，瑞房之价值每股约9.16元，与现价约有22%折让。估值一般，再加上评级机构穆迪投资发表报告看淡内房股短期至中期前景，并将13家内地房地产公司作出评级，下调部分内房股的评级，消息对内房股股价造成一定压力。若再有数据显示楼价不断升温，再一步宏调打压将无可避免，短期内房股股价将持续波动，故建议投资者暂避开内房股。我们对瑞房持中性评级，预期短期股价将于7元至7.5元水平上落。