又一家上市公司遭外资投行大手笔调低目标价！

昨日，荷兰银行发布报告，将东方航空（600115.SH；0670.HK）H股的目标价由原先的5.65港元下调至2.6港元，目标价泻54%，并继续维持卖出评级。东方航空H股昨日应声下跌3.42%收报3.11港元；其A股则收报10.82元，跌5.58%。

东方航空2007年年报显示，当年实现净利润5.86亿元。2006年全年，其一度巨亏29.92亿元。

但就是这样一份成绩单，在荷兰银行眼里，仍是低于预期的，他们称“东方航空2007财年纯利较预期低66%。”

“已提前预支升值利好”

在东方航空刚刚公布亮丽年报的背景下，QFII此番唱空以东方航空为首的航空股，令诸多国内券商不得不开始重新审视航空股的价值。

由于东方航空并非航空运输业的龙头企业，诸多国内券商研究员的研究范围并未覆盖至此，因此对其2007年业绩也多数没有预期。但包括东方航空在内的所有航空股业绩提升，很大程度上受益于人民币升值所带来的汇兑损益，这点是业界的共识。

“如果刨去人民币升值因素，东方航空2007年的业绩仍然可能是亏损的。”民族证券行业研究员王晓艳和广发证券行业研究员卓悦观点一致。

王晓艳更进一步强调，从2007年来看，即便是行业龙头———中国国航的利润中来自汇兑损益的部分仍占据1/3之多。人民币升值对于航空股业绩的贡献可见一斑。

“这都是属于非经营性收益，是一次性的，对公司长期基本面没有影响。”光大证券行业研究员李军对于这种靠汇兑损益带来的业绩颇为忧心。

“从目前航空股股价来看，已提前透支了2008年人民币升值的预期。”在王晓艳看来，前期的大幅下跌仅仅是让航空股股价回归合理。

在荷兰银行眼中，航空股回归之路，或许还很漫长。对于东方航空的2008年业绩，荷兰银行的看法是，如果不包括22.3亿元的预期汇兑所得，东方航空2008年预计仍将亏损19.5亿元。