[易阔每日财经]：

华创：核心业务佳 增长动力强

2008年4月8日

推荐股票：华润创业（0291.HK）

基本资料                                                         单位：百万港币

原因

华润创业主要在内地及香港经营消费业务，其核心业务为零售、饮品、食品加工及经销、超级市场及物流、纺织以及物业投资，同时还有经营石油产品经销业务及从事其它投资项目。07年零售和饮料业务表现极为出色，两者的销售额增长速度分别为27%和41%，合计超过华创集团总销售额的六成；

公司专注于发展核心业务，去年出售了香港的石油经销业务，录得收益23.99亿港币，石油及相关产品的经销业务出售全部完成，公司表示将继续出售与核心业务组合无关或缺乏群聚效应的业务或资产。公司短期内有出售香港国际货柜码头(HIT)及盐田港权益的可能，长远则有可能出售纺织业务，加之有可能获得母公司注入“家世界”业务及潜在收购啤酒及零售业务，将成为推动股价上升催化剂；

2007年度公司纯利按年增长79%，由27.8亿元升至49.6元，比市场预期高5%。剔除一次性的出售石油业务盈利24亿元后，其纯利仍同比上涨36%，从06年的17.5亿元升至23.8亿元。值得注意的是，去年人民币去年升值亦为公司带来可观利润。华创去年持续经营业务营业额上升27.7%，其间人民币因素便占升幅的5.1个百分点。此外，零售、饮品、投资物业和食物加工及分销业务分别占07年度盈利26%, 25%, 23%和19%。市场预测扣除一次性收益后的08及09年度每股纯利分别按年增长2%和18%，08及09年的市盈率分别为12倍和10.2倍。

另外，公司六成左右的净资产与内地消费业务相关，受城市化加速及家庭收入增长所支持。且华创的核心业务增长良好，若撇除物业重估盈余及出售石油业务的特殊收益，盈利仍上升11%至20.5亿元，其中超市业务盈利按年上升1.46倍至3.63亿元，而饮品业务盈利亦升74%至3.03亿元。随着奥运临近，预期国民于超市及饮品类的消费会有所增加。华创销售网点众多，于内地和香港两地共有2,400间店铺，容易接触大量客户群，而“雪花”品牌啤酒亦具庞大的知名度，故相信奥运效应对华创会有相当帮助。

投资风险

-原材料上升压力；

目标价

-25.5元左右可逐步收集，6个月目标价31，止损价23元。[每日精选：唐雪艳]

走势图