2008年3月18日

推荐股票：中保国际（966.HK）

基本资料                                                         单位：千港元

原因

中保国际的主要业务是投资控股，公司及附属公司承接全球各类再保险业务及在中国的直接人寿保险业务，此外，公司还从事资产管理、保险中介及养老保险业务。

07年太平人寿与国内湖南、陕西、山西等七个省份及主要城市设立了新的分公司，另外，其还计划今年在国内增设四家分公司（新疆、贵州、甘肃及内蒙古）。随着这四家分公司预期于今年上半年内开业，这样太平人寿将在国内几乎每个单一省份及主要城市均设有分支机构（除西藏、青海、宁夏及海南岛以外）。此外，太平人寿基础建设的进一步扩张将提高人寿保险经营的整体规模，并致使太平人寿于中、短期内即能开始受惠于规模经济效应。相信其扩大的分支机构网络将对未来几年的股东价值及盈利能力产生显著贡献；

2007年由于旗下太平人寿的人寿保险业务收入录得强劲增长，令中保国际的毛承保费及保单收入由去年的123.7345亿港元增长44.9%至179.34亿港元。而旗下的中再国际内地业务亦取得重大进展，令盈利创出新高。截至2007年12月底，中保国际录得股东应占溢利15.49亿元，较06年度的5.11亿元增长2.03倍，每股盈利110.2仙，建议派末期息每股10仙；期内收入总额增69.4%至243.5亿元；

另外，中保国际还是唯一一家已经拥有主要银行股东(工银亚洲，持股比例6.9%)的上市中国保险公司。而太平人寿也已建立了银行保险销售模式——其保单的58.8%都是通过银行销售(行业平均水平为30%)。银行和中保国际之间加强持股，将使得中保国际能够获得更多银行保险的销售渠道，从而更好地激励银行销售其产品，并在相同渠道的竞争中先发制人；

目前股价自去年10月高位下跌了约四成后，近期获得母公司增持，显示集团对公司的未来发展深具信心，今日公布业绩后股价有所回升，现在基于07年每股盈利的市盈率不到15倍，相对与公司未来发展前景来看，已经具有投资价值。

投资风险

- 由于金融市场混乱及经济不明朗正使全世界范围内若干主要经济体系遭受重创，公司盈利增长亦受到一定压力。

目标价

- 16元左右可逐步收集，6个月目标价20.5，止损价14.4元。

走势图