高盛发表研究报告指出，将天津港发展(3382)投资评级由“中性”调高至“买入”，但将其目标价调低20%至4.3元，因其姊妹公司天津港股份(600717)今年投产的新码头或带来竞争。

高盛指出，天津港的价值被市场低估，即使按最差的情况估计，今明两年的吞吐量只有按年4%增长，其2009年每股资产净值仍达3.58元，故现价折让达15%。

不过，该行预期，天津港今明两年的吞吐量增长会有所放缓，由原先的20%及19%，放缓至14%及12%。

至于早前天津港董事长于汝民表示，今年的集装箱吞吐量有20%的升幅，至850万个标准箱，而该公司中期业绩时亦预期到2010年吞吐量可升至1200万个标准箱，故料09年天津港最乐观的每股资产净值为4.95元，现价折让达39%。

调低大连港目标价

高盛证券将大连港(2880)未来12个月的目标价由6.06元调低至5.5元，但维持“中性”评级不变。

高盛解释，调低大连港目标价，主要是由于将其08年及09年货柜吞吐业务年增长率，分别下调14%及13%；亦将大连港对液体货运的处理量年增长率，由13%降至10%。基于上述因素，该行将大连港于今年及明年每股盈利预测，分别调低6%及11%。

高盛表示，看好大连港独有的原油码头业务，但由于短期内未见有新支持因素，以及担忧大连地区的液体及货柜业务增长较预期慢，故维持该股“中性”评级不变。而该行表示，若大连港的资产净值折让增加，可为股价带来正面因素。

厦门港务面对更大竞争

高盛将厦门港务(3378)未来12个月的目标价由3.1元下调至2.5元，但维持“中性”投资评级不变。

该行解释，其同业中远太平洋(1199)于明年上半年将在厦门海沧区新增四个集装箱泊位，厦门港务将面对更大竞争；此外，高盛亦调整厦门港08年及09年的增长率预测，分别下调至9%及12%，早前预测分别为16%及15%。基于上述调整，该行将厦门港务08年的每股盈利预测下调19%至0.11元，而09年的每股盈利预测则下调33%。

高盛表示，厦门港务的估值应较其同业低，主要由于其市场需求低、厦门业务须面对潜在超负荷危机，加上忧虑厦门区码头业务增长被市场高估，建议投资者沽出。