太古(019)07年不包括物业重估的纯利，上升18%至103亿元，主要受惠于租金上升，航空业向好，以及出售业务录得10亿元的一次性特殊盈利。每股盈利676元，每股派息上升14%至3.23元（末期息2.33元）。

由于租金上升，太古收租业务盈利上升19%至29亿元。由于港岛东以及北京物业将于08年落成，再加上续租租金仍有上调空间，预期整体租金收益，08年可再上升10%至15%。不过，由于投资银行及其后勤部门是太古主要租金，环球经济特别是股市的下滑，对太古租金收益的打击将于09年浮现。

由于商务以及头等客户需求殷切，航空业特殊项目的盈利急升50%至33.3亿元。不过，环球经济有放缓趋势，预期航空业务08年盈利将受打击。而海洋业务方面，其盈利贡献08年上升超过2倍至25.5亿元，部分是受惠沽售货柜码头的一次性收益。

由于市场租金可能于2008年见顶，再加上其海洋及航空业务受经济循环打击，太古盈利展望于08年和09年将受压。此股现价为08年市盈率16倍，较资产净值折让24%，只属合理价。预期此股未来3个月于80至95元内上落。建议候回落至80元方作收集。

电盈防守性极高

电盈(008)07年全年纯利按年升20%至15.03亿元，为市场预期下限，主要是受盈大地产(432)贡献收入较预期低及税率上升所致。07年末期息0.135元，较06年0.12元有所增加，全年派息为每股0.2元。

电讯业务于07年下半年见改善，经营溢利按年升8%至53.22亿元，而下半年29.3亿元亦较07年上半年23.92亿元为佳。电讯业务表现强劲，主要是本地数据服务及国际通话服务表现理想所致，预计宽带业务继续成为集团未来收益增长动力。

虽然取得英超转播权令其成本增加，其电视业务溢利下跌10%至3.97亿元。而流动电话服务亦有改善形象，令该业务除税前亏损收窄12%至6.18亿元，预计有助此股盈利提升。

在预期盈大地产未来有较大纯利贡献下，预计电盈08年纯利可上升50%，加上其核心电讯服务，我们相信投资者对电盈前景有望改善，电价为08年市盈率13.5倍，息率4.6厘，防守性极高，建议可于现价收集。